6月26日，惠誉将平安银行股份有限公司(平安银行)的生存力评级由"b"上调至"b+"。同时，惠誉评级已确认平安银行的长期外币发行人违约评级为"BB+"，政府支持评级为‘bb+’，短期发行人违约评级为"B";展望稳定。该行的生存力评级与隐含评级维持一致，但生存力评级不由前者推导得出。

平安银行生存力评级上调反映出我们认为，受益于近年来的监管环境，平安银行与其规模相当的国内银行的内在风险状况均得到了改善，体现在表外业务敞口的减小与风险偏好趋于谨慎。我们在2021年将经营环境评分自‘bb+’上调至‘bbb-’时也将这些因素确定为促使上调评级的潜在结果。

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关键评级驱动因素

发行人违约评级受政府支持因素驱动：本次确认平安银行的长期发行人违约评级是基于，惠誉评定政府为该行提供支持的可能性为中等，这体现为惠誉授予该行"bb+"的政府支持评级。该评估结果考量了该行的规模以及在国内具有一定程度的系统重要性。中央政府并未对平安银行直接持股，亦未曾向该行提供过直接支持。惠誉对照平安银行的长期发行人违约评级，授予其‘B’的短期发行人违约评级。

国内系统重要性银行地位分化：2021年10月平安银行被中国监管机构认定为国内系统重要性银行(D-SIB)，然而，惠誉认为，与系统重要性更高或与政府关系更紧密的同业相比，仅被评定为国内系统重要性银行可能不会对政府为该行提供支持的意愿产生实质性影响。这是由于，中国银行体系规模庞大，在发生系统性风险时，中国政府可能会优先支持系统重要性更高的银行。

经营环境稳定：惠誉预期，随着防控措施解除，2023年中国经济增长料将复苏，并将拉动消费回暖。惠誉授予中资银行‘bbb-’/稳定的经营环境评分，高于"bb"评级类别的隐含评分，因为惠誉认为中国稳健的外部融资条件和以往稳定的经济表现(反映在中国的主权信用评级中)所提供的金融和经济稳定性将高于隐含经营环境评分所对应的水平。

业务实力提升：惠誉将平安银行的业务状况评分自"bb"上调至"bb+"，主要是基于该行的零售存款业务改善，在存款总额中的占比自2019年末的24%升至2022年末的31%。然而，该评分仍低于‘a’评级类别的隐含评分。这主要反映该行管理层及公司治理方面的问题——这类问题在中国并不罕见，考虑到当局在经济增速放缓时期支持部分借款人的压力(类似于惠誉评级的大多数中国银行)，以及其在影子银行活动和无担保消费贷款方面的较高敞口。

影子银行活动减少：惠誉将平安银行的风险状况和资产质量评分由"b"上调至"b+"，主要基于我们对于其顺应的国内监管要求进一步降低影子银行活动以及近年来大量处置不良资产的考量。平安银行的表外理财余额占存款的比例从2021年末的29%降低至2022年末的26%。截至2022年末平安银行的委外投资占总资产约6%，低于同类可比银行9%的平均水平。

即便如此，平安银行"b"的资产质量评分低于"bbb"评级类别的隐含评分，反映出该行高于同业的贷款增速以及消费类贷款占比(约占贷款总额的36%)，这可能会导致在经济增速放缓周期内资产质量走弱且波动性加强，但得益于积极的不良贷款处置，2022年该行披露的贷款减值率基本稳定在1.6%。

聚焦零售业务支撑息差韧性：惠誉授予平安银行"b+"的收益与盈利能力评分低于"bb"评级类别的隐含评分，反映出该行较大的类信贷业务敞口导致其披露的风险加权资产规模可能被低估。由于平安银行较高的消费类贷款敞口，2022年该行披露的净息差为2.8%，高于中型银行2.0%的平均水平，但该优势在一定程度上被其较高的减值损失计提所抵消。惠誉预期，未来两年该行营业利润/风险加权资产比率(2022年为1.5%)将保持稳定。

较快信贷增速令资本充足水平承压：惠誉授予平安银行"b" 的资本水平和杠杆率评分低于"bb"评级类别的隐含评分，这亦反映出该行较高的类信贷业务敞口导致其风险权重计算被低估。截至2023年第一季度末该行的核心一级资本充足率为8.9%，低于中型银行的平均水平。惠誉预期，该行的增长意愿将继续令其资本充足水平承压。

非存款融资：得益于线上业务实力及与母公司平安保险集团的合作，平安银行的零售存款业务得到改善，鉴于此，惠誉将该行的融资和流动性评分自"b+"上调至‘bb-’。然而，鉴于平安银行对非存款融资的敞口(类似于大多数其他中资银行)，上述评分仍低于"bbb"评级类别的隐含评分。

尽管截至2022年末，惠誉计算的平安银行的存贷比维持在100%的相对稳定水平，但该行较大的表外敞口可能令其披露的存贷比被低估并制约其表内融资。惠誉预计，未来几年平安银行的存贷比将小幅上升。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若惠誉认为中央政府向平安银行及时提供特别支持的意愿和/或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级、政府支持评级承压。

惠誉若将平安银行的长期发行人违约评级下调至‘CCC+’或以下，则将下调其短期发行人违约评级，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。

若经营环境评分被下调，或者平安银行的信用卡应收账款、委外投资及理财过度增长，特别是同时出现授信标准降低或家庭偿债能力显著恶化的情况，将导致该行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，同时该行没有在很大程度上提高这些风险敞口的透明度，这亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级。若平安银行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：

- 四年平均贷款减值率升至并维持在8%左右(2019-2022年间披露的四年均值为1.4%)——尽管惠誉对该行资产质量的评估亦将考虑其他指标(例如关注类贷款和贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;

- 核心一级资本充足率降至8%以下，且无可靠的计划使其恢复至当前水平。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持平安银行的能力有所增强，且政府支持该行的意愿不减，则惠誉可能对该行的政府支持评级及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。

惠誉若上调平安银行的长期发行人违约评级，则可能上调该行的短期发行人违约评级。

该行的核心一级资本充足率提高并保持在10%左右，结合未来风险偏好的降低和资产质量透明度的提高，也可能正面影响该行生存力评级。

其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素

惠誉依据平安银行的生存力评级推导得出其发行人违约评级(xgs)。继上调生存力评级后，惠誉已将平安银行的长期发行人违约评级(xgs)自"B(xgs)"上调至"B+(xgs)"，并确定其"B(xgs)"的短期发行人违约评级(xgs)。

其他债务和发行人评级：评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

惠誉若下调平安银行的生存力评级，亦将下调该行的长期发行人违约评级(xgs)。惠誉若下调该行的生存力评级至"b-"以下，亦将下调其短期发行人违约评级(xgs)。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

惠誉若上调平安银行的生存力评级，亦将上调该行的长期发行人违约评级(xgs)。惠誉若上调该行的生存力评级至"bb+"以上，亦将上调其短期发行人违约评级(xgs)。

生存力评级调整

惠誉授予平安银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级(正面)。

惠誉授予平安银行‘bb+’的业务状况评分，低于‘a’ 评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理(负面)，业务模式(负面)。

惠誉授予平安银行"b+"的资产质量评分，低于"bbb"评级类别的隐含评分，调整原因如下：类信贷敞口(负面)，授信标准与增长(负面)。

惠誉授予平安银行"b+"的收入和盈利能力评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险权重计算(负面)。

惠誉授予平安银行"b"的资本充足水平与杠杆率评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：杠杆率与风险权重计算(负面)。

惠誉授予平安银行"bb-"的融资和流动性评分，低于‘bbb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：非存款融资(负面)、存款结构(负面)。

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